苹果最新季报解读:你不能指望“硬件极客”苹果变软,库克还会硬起来的

  • 日期:07-12
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Apple最新的季度报告:你不能指望“硬怪”苹果软化,库克会变硬

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文字|杨建伟

编辑|张丽娟

来源|投资网络

在1月2日苹果手机销量下滑的真实冒险之后,苹果在第一季度恢复正常。从1月3日每股140美元的低点开始,苹果公司的股价已回升40%,交易价格高于200美元。

在美国股市4月30日交易之后,这家美国公司公布了2019财年第二季度报告好于预期。收盘后,苹果股价上涨近5%,股价交易价格约为210美元。

这是一份不那么“硬”的季度报告,iPhone的重要性正在下降,Apple允许投资者专注于他们的软件服务业务。

苹果第二季度报告收入为580亿美元,同比下降5%,好于预期的574亿美元;每股收益为2.46美元,高于预期的2.36美元。

根据业务线分割收入,移动电话的重要性正在下降,软件服务和可穿戴设备(包括AirPods和Apple Watch)的重要性和增长率正在上升。 iPhone收入为310亿美元,同比下降17.3%;服务业务收入达到115亿美元的历史最高水平,同比增长16%;可穿戴设备收入为51亿美元,同比增长30%,达到商业领域最高水平。结合每项业务的毛利,Apple的总毛利率为37.6%。苹果将推出750亿美元的股票回购和0.77美元的股息,股息增加5%。

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此外,苹果在大中华区(包括香港和台湾)获得了102亿美元的收入,并对下一季度中国的需求充满信心,因为下一季度的财务预测远强于预期。

醉酒的意义不在酒中。在智能机器周期性衰退的间歇性差距中,库克作为救援人员退出了软件服务,但这项业务的重要性似乎是不可或缺的。毕竟,从本质上讲,苹果出售手机不是“交朋友”,其软件和技术嵌入在硬件中,为硬件提供了优质和护城河。至于第三方独立软件服务,它是硬件成功的附件,不应该也不会导致绝对的统治地位。

被低估的三月份发行掩盖了苹果的实力

3月底,Apple在3月底推出了一个新的软件会议,其中包括雷声和雨滴。在新闻发布会上,娃娃们出来播放视频服务。 Apple TV +平台上线了。

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除了用于Apple TV +平台的身体语言夸张的玩偶和熟悉的好莱坞明星之外,Apple还推出了以下软件服务:Apple Arcade,一个游戏发行平台,以及与Goldman Sachs公认的联合品牌信用卡Apple Card。精选的媒体合作,Apple News。大多数这些服务需要几个月的合作游戏和产品抛光才能上市,而苹果公司似乎正在为两个竞争激烈的企业Apple TV +和Apple Arcade付出代价。

这个版本的资本市场相对冷淡。新闻发布会前后三天Apple的股价下跌。从那时起,苹果的股价已经恢复。

Apple的软件服务遵循Apple的一贯音调。至少Apple处于各个级别的服务之上。其信用卡便利的用户体验和廉价的服务受到高度赞扬。新闻阅读,也完全可以满足高端信息采集的需求。尽管有流媒体和游戏发行,但用户和游戏制作者的独特价值仍有待测试。

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这个足够真诚的软件服务会议被低估了,它也掩盖了苹果尚未完全透露的雄心勃勃的软件环境。

在Apple的商业地图中,与高盛(Goldman Sachs)的联合信用卡似乎在金融业的同行中脱颖而出。只要它是一个深度信用卡用户,Apple的计划将不会被拍摄并且渴望尝试。只要苹果有一点头脑风暴并利用自己的软件和技术实力,“钱静”就会到来。

使用硬件+软件赚钱,这是一个很好的生意!由于金融业的痛点,这太过分了。

在联合信用卡业务中,Apple发现高盛弥补了财务能力的不足。这种模式延伸到医疗保险业务,并且也已建立。在iPhone和Apple Watch上,Apple利用金融公司的力量帮助金融公司开展业务,帮助客户解决需求的痛苦,并在硬件上开放金融花。

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Apple的硬件“技巧潜力”不容小觑,但苹果公司“软”业务的比例还不足以支撑大梁。从今年年初的迹象来看,Apple的重点和实力仍然在于硬件。在2019年初,苹果开始从“iPhone周期”冬天出现,并积极从事硬件领域的战争准备。

Apple的评估系统需要时间才能从纯硬件转变为软硬件。正常估值倍数的增加应该是一个相对缓慢的过程。

苹果亏损了三星的钱

iPhone的降价策略奏效了。

今年的愚人节,苹果的天猫旗舰店和官方旗舰店受益于税收减少,综合降价,单品最高降价8%,以及第二天销售额的三倍。早些时候,苹果公司第一季度的降价也刺激了需求的大幅反弹。这表明苹果手机的需求弹性在八到九千到一万多之间肯定大于一。降价后,Apple的销量非常快。

在iPhone销售恢复的同时,它占iPhone成本的10%。内存价格暴跌。三星第一季度的净利润下降了60%。

根据IHS markit在2018年9月发布的iPhone物料清单的预测版本,iPhone XS Max的基本版本(4GB内存和64GB闪存)售价390美元,RAM和闪存的成本是美国40.75美元,约占成本的10.5%。

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图| iPhone Xs Max(4GB + IHS)

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三星的表现陷入困境,苹果的成本压力相应减少,毛利率维持不变。在消费电子产业链中,Apple的手机可以以较低的价格出售,但当行业濒临死亡时,通用内存将处于低迷状态。消费电子产业链的传输将花费很长时间从消费者终端传递到上游半导体组件。

从这一点来看,消费者品牌具有显着的品牌效应,毛利率相对不受经济周期的影响。

但是,为了保持消费者终端的护城河,苹果不能在核心技术上落后于竞争产品,其次,它需要引入新的杀手级硬件和产品来保持增长。苹果近期的举措基本上都围绕着两者。

4月中旬,苹果与高通公司达成和解,英特尔的5G被推迟,苹果不得不屈服于高通。据说苹果向“高通”支付了60亿美元的“诚意金”。保持最终产品的技术竞争力是一件昂贵的事情。

与此同时,Apple重新启动了汽车开发,并要求特斯拉工程副总裁负责动力总成系统。 仍处于动荡之中:只有二流和三流公司才允许其他硬件公司使用自己的软件!即使在他看来,微软当时也是一家“二流公司”。

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